自拍偷拍 52 算力产业链大跌背后，微软为何起初舒服老本开支？
发布日期：2025-03-30 12:47 点击次数：191
最近几日对于数据中心建造多余的新闻越来越多了！自拍偷拍 52
不管是阿里蔡崇信预警泰西数据中心过度建造，照旧 TD cowen 爆出微软也曾在好意思国和欧洲市集上拔除任何新的、打算耗电量达到 2 GW 的数据中心花样，王人标明对于 AI capex 的搬动正在进行时！这些音讯也激发了算力产业链的一轮接一轮的搬动。
为什么是微软为何起初舒服 capex？
算作 OpenAI 的最大支执云 CSP，微软在 2024 年下半年至 2025 岁首阶段的老本开支（CapEx）增速位居前方：
微软 Azure 在以前一段时安分连系了大范畴 AI 算力需求（包括里面与合营伙伴的 AI 磨真金不怕火及臆度），需要快速建造高密度数据中心来扶助 AI 有关业务的高速增长。微软在财报中也屡次说起，将不断增多针对数据中心、就业器以及汇注基础圭臬的投资，以激动云与 AI 就业的发展。
微软自 2023 年起与 OpenAI 合营紧密，有关 AI 模子磨真金不怕火与应用部署王人需要海量 GPU/TPU 集群和配套数据中心。天然证明中并未胪陈 OpenAI 对微软的具体算力央求范畴，但从其他公开信息以及微软处治层表态来看，扶助大范畴模子磨真金不怕火和臆度的基础圭臬建造，一度成为微软此轮 CapEx 进步的迫切能源之一。
证明指出，微软在财报中列示的 CapEx 包含了一部分"融资租出"体式的参加；这种司帐处理方式在短期之内会显耀拉升列示的老本开支范畴。
从证明与行业音讯来看，微软在大举投资之后，近几个季度运行对租出和新建数据中心进行更概述化的评估和搬动，包括在北好意思及欧洲市集出现了对部分第三方数据中心租约的取消或推迟。之是以出现这种表象，可能有以下几个主要原因：
① 阶段性供需错配
在前期为支执 AI 磨真金不怕火需求而快速推广后，微软发现部分区域产能存在一定"超前"或"闲置"风险，因此在需求进入相对巩固或换挡期时，会对尚未落地或尚未完全签署胜利的外部租出左券进行再行扫视。这并不代表微软对云和 AI 永恒需求的判断发生了根柢变化，而是更偏向于"周转现存资源、截止短期参加节律"的调配。
②里面花样与合营需求的变化
若是微软自己或 OpenAI 在部分阶段的磨真金不怕火需求减慢、或切换到其他更高效果的硬件 / 算力平台，也可能在短期对数据中心的容量需求进行搬动。证明中提到微软现阶段更注目中期和永恒的部署节律，一些超大范畴建造花样（尤其是靠租出第三方数据中心来承载）在签约前被取消或延后，也可视作公司里面花样 / 合营策略的搬动。各大厂商的 ROIC（参加老本文告率）在 2024 年四季度出现流露回升；对于微软来说，保执相对健康的 ROIC 水准相似迫切。在老本参加激增的同期，若角落收益和 ROIC 阶段性承压，处治层会审慎评估新的产能推广探讨，以确保举座老本运用效果。
谷歌、Meta 在国外市集和好意思邦原土"回补"或"罗致"了部分微软开释的空间；OpenAI 也可能更多地自建或与多家第三方合营。除微软外，谷歌和 Meta 也在积极实验数据中心。当下行业模式正在变化：在此配景下，微软短期放缓数据中心推广也不错视为已有资源整合与策略再行评估的泛泛行为。
与其他云厂商对比：微软 CapEx 搬动的行业意旨
不改云厂商举座高参加趋势，亚马逊、谷歌、Meta等巨头的 24Q4 及后续年度的老本开支均大幅上行，阐明云规画与 AI 市集在中永恒依然景气。微软的"舒服"更多是一个阶段性的策稍稍调，而非行业进入下行或转化点的信号。
不同公司节律与策略互异，微软 CapEx 前期激增幅度大，当今的回调更流露；而 Meta、谷歌在以前一两年一度出现参加增速放缓，如今则反弹较快。各家厂商在濒临 AI 和云业务需求时，成人电影网站"推广—搬动—再推广"的节律有所错位，但大趋势是举座参加仍在不断增多。
对比微软、Meta 与谷歌与亚马逊：24Q4 及 2025 年 CapEx 节律，不错窥伺一些眉目：
下表依据证明提供的 2024 年四季度（天然年口径，下同）数据及 2025 年部分带领，对四大厂商的老本开支情况进行简要对比。注：微软的" 24Q4 "对应其 FY25Q2 财季。
从上表不错看出：
微软：在 24Q4 的老本开支同比增速仍然很高（+96.52%），但近期对数据中心的部署节律进行了一些"起初"的舒服或租约搬动，以追求更好的资源运用率和 ROIC。
Meta：在 24Q4 的 CapEx 同比涨幅最高 ( +116.8% ) ，并明确提倡在 2025 年将不断大范畴参加，以支执生成式 AI 和中枢鄙俚 / 告白业务需求。大幅度推广 capex 基本上从 24Q4 运行过期微软 4 个季度把握。
谷歌：则保执相对巩固的推广节律（同比 +28.98%），但在十足金额上依旧高大，且在 2025 年进一步加大对 AI（Google DeepMind）和云平台（GCP）的参加。
勾通市集骨子情况来看，微软起初大幅提高 CapEx 属于霸占 AI 先机的常见作念法，而当今对部分闲置或尚未肃穆启动的数据中心租约进行取消或推迟，亦然一种相对感性的投资搬动。
从老本开支（CapEx）节律来看，微软和亚马逊在 2023 年年中（或更早）就显耀加大对数据中心、就业器等基础圭臬的参加，并在后续季度执续走高；而谷歌、Meta天然相似在 24 年起进入"加快期"，但与微软、亚马逊比较，举座启动时分略晚了约 4 个季度把握。
微软（Microsoft）：
2023 年 Q3（天然季度）运行出现 CapEx 同比大幅飞腾，随后几个季度王人处在高增速区间；2024 年 Q4（对应微软 FY25Q2）仍结束了+96.52% 的同比增幅。2025 年 1 月，公司处治层明确示意，微软有望在 FY25 全年投资800 亿好意思元建造 AI 数据中心，CapEx 总范畴仍将处于高位，但鉴于前期基数过高，2025 年 Q1 的同比增速或将放缓。
微软在 2023 年就已领先启动" AI+ 云"有关的大范畴参加，现时在部分区域出现了租约或投建的"微调"，但十足支拨金额依旧高大。
你好迷人 户外亚马逊（Amazon）
2023 年 Q2 时，CapEx 曾降至单季约 104 亿好意思元的相对低谷，随后在2023 年 Q3-Q4快速攀升；24Q4 达到263 亿好意思元（同比 +97.74%），创频年新高。由于 AWS 云业务与 AI 需求同步推广，亚马逊在北好意思与国外市集均加大了技巧基础圭臬的布局；同期，公司从 2025 年 1 月起将部分就业器的使用寿命从 6 年镌汰至 5 年，也涌现了硬件更新节律和财务折旧方面的搬动。
与微软访佛，亚马逊在 2023 年中后期就运行快速放量参加，24Q4 环比、同比增幅均处高位，瞻望 2025 年也将守护较高水平。
谷歌（Google）
2023 年 Q4 时，谷歌 CapEx 同环比大幅上行，并在后续季度保执相对高位；但到了 2024 年 Q3，其同比增速出现一定下滑；最新的 2024 年 Q4 投资为 142.76 亿好意思元（同比 +28.98%）。
从节律来看，谷歌对就业器（特别是 AI 磨真金不怕火 / 臆度集群）及数据中心的投资优先级略滞后于微软和亚马逊，但在"谷歌云（Google Cloud）+Google DeepMind "加执下，潜力十足。
2025 大哥本开支或达 750 亿好意思元，第一季度瞻望在160-180 亿好意思元之间。
谷歌的参加在2023 年底至 2024 岁首运行加快，比较微软、亚马逊晚了一到数个季度，但增量部分主要息争在 AI 基础圭臬（DeepMind、GCP 等），范畴依然高大。
Meta
在2021-2022 年时代，Meta 的 CapEx 波动较大，2022 年 Q3 曾达到 95.2 亿好意思元的峰值；随后有所回落。进入2024 年后，公司由于大模子（生成式 AI）与中枢鄙俚业务需求，再次迎来 CapEx 快速上扬；2024 年 Q4参加148.4 亿好意思元（同比 +116.8%），创近三四年来新高。2025 年瞻望在600-650 亿好意思元之间，比较 2024 年的392.3 亿好意思元大幅进步。
Meta 在 2024 年迎来新一轮大额支拨，略晚于微软、亚马逊，访佛于谷歌在 AI 畛域的"补涨"节律。
是以，微软对第三方数据中心租约作念出取消或推迟，是在多重考量下的阶段性表象，并不代表云规画或 AI 行业需求见顶。永恒趋势上，AI 驱动的云规画需求仍在不断推高数据中心升级和建造投资，不管微软、谷歌、Meta、亚马逊照旧 OpenAI，王人在执续参加超大范畴算力基础圭臬。
是以，微软起初"舒服"，并非意味着举座行业下行，违反，Meta 和谷歌在本阶段依旧保执较快推广；行业举座由 AI 及云需求驱动的高老本开支趋势并未转变。
阶段性"舒服"背后，是供需和财务考量，微软早前在 AI 磨真金不怕火风口阶段加快推广；当短期需求节律或硬件选型出现变化时，需要搬动对外租出或新建的速率，以保执 ROIC 健康。
中永恒仍将保执高参加，三家巨头的 2025 年 CapEx 带领（或外界预测）均在高位。跟着 AI 对云规画收入的执续拉动，高密度数据中心和就业器参加依旧是各家中枢策略标的。
本文源流：贝叶斯之好意思自拍偷拍 52，原文标题：《算力产业链大跌背后，微软为何起初舒服老本开支？》