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文 | 卢万磊爱色军团

剪辑 | 张佳儒

IPO商场，有新音讯了。

上交所发布公告：上交所上市审核委员会定于9月27日召开本年第23次上市审核委员会审议会议，届时将审议湖北兴福电子材料股份有限公司(简称“兴福电子”)的首发事项。

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限制现在，兴福电子是9月唯独一家IPO将上会公司。兴福电子同步提交的IPO上会稿败露：2024年上半年营收达到5亿，净利润为8500万。不外，从频年龄迹数据来看，兴福电子的利润波动较大。

兴福电子为上市公司兴发集团的子公司，这次IPO属于分拆上市。从兴福电子回应两轮审核问询函来看，其孤苦性、关联往复、同行竞争等问题受到监管要点矜恤。尤其是关键常常性关联采购金额占贸易老本的比重一度达到53.65%。

本次兴福电子IPO拟募资12.1亿，相较于之前招股书版块的15亿元，拟融资缩水了3亿，除了砍掉1亿补充流动性，另外有一个募投名堂也出现2亿的缩水。

利润波动较大

兴福电子现在主要从事湿电子化学品的研发、坐褥和销售，主要产物包括电子级磷酸、电子级硫酸等通用湿电子化学品，以及蚀刻液、清洗剂、显影液、剥膜液、再生剂等功能湿电子化学品。

据公开贵寓，电子级磷酸主要哄骗在 8 英寸、12 英寸晶圆制造的蚀刻工艺门径，用于氮化硅的蚀刻或去除。兴福电子自 2008 年开动从事电子级磷酸产物的研发、坐褥，是国内最早从事电子级磷酸研发、坐褥和销售且领有自主常识产权的企业之一。

兴福电子败露，公司主要客户包括台积电、SK Hynix、中芯海外、长江存储、华虹集团、长鑫存储、晶书册成、比亚迪半导体等。

兴福电子的收入主要开始于其中枢手艺产物电子级磷酸、电子级硫酸、功能湿电子化学品及湿电子化学品代工业务收入，这些收入占比在九成以上。

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财务方面，2021年至2024年上半年，兴福电子贸易收入永诀为5.29亿元、7.92亿元、8.78亿元和5.12亿元，净利润永诀为9984万元、1.91亿元、1.24亿元和8532万元，净利润波动较大。

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论说期内，兴福电子主贸易务毛利率永诀为 28.33%、35.51%、30.52%和 30.57%，其中2023年下滑较为彰着。对此，兴福电子称，主要系新产线投产导致的坐褥不厚实、商场价钱下调及新产物尚处于商场开发期等原因导致。

招股书败露：2021 年至 2022 年，公司电子级磷酸价钱大幅高潮，昔时平均销售价钱永诀达到 1.18万/吨、1.89万/吨，成人电影网站拉动毛利率提高，净利润险些翻倍。

2023 年，跟着黄磷价钱下落，其电子级磷酸平均售价大降17.79%至1.56万/吨，这也导致公司举座营收放缓，净利润下滑。限制2024年上半年，电子级磷酸的平均售价为1.48万/吨，较上年同期下落4.7%。

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兴福电子在招股书中风险时称：主要原材料黄磷价钱的大幅波动会酿成公司磷酸相关产物老本大幅波动，同期影响相关产物毛利率和净利率水平。

在应收账款和存货方面，论说期各期末，公司应收账款执续增长，其账面价值永诀为 1.36亿元、1.42亿元、1.47亿元和 1.71亿元，占当期贸易收入的比例永诀为 25.67%、17.99%、16.73%和 33.41%。

兴福电子称，改日公司收账款余额可能进一步加多，如改日商场环境或主要客户信用现象发生不利变化，公司可能面对应收账款过时或不行收回的风险，从而对公司的主义事迹产生不利影响。

在存货方面，论说期各期末，公司存货账面价值永诀为 8835万元、1.09亿元、1.36亿元和 1.47亿元，也呈现逐年上升趋势。兴福电子称，若公司存货措置和产物销售后果无法进一步进步，将可能会出现有货领域过大或滞销的情形，占用公司宽绰运营资金，裁汰公司营运后果和财富流动性，出现有货跌价风险。

关联采购占比拟高

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兴福电子IPO苦求于2023年5月9日得回科创板受理，2023年6月3日进入问询门径，现在完成了两轮问询。从两轮问询函来看，其孤苦性、关联往复、同行竞争等问题受到监管要点矜恤，尤其是关联采购问题。

这与兴福电子的鼓舞结构相关，兴福电子由A股上市公司兴发集团分拆而来，在股权结构方面，兴发集团径直执有兴福电子55.29%的股份。宜昌兴发执有兴发集团20.05%的股份，为兴发集团的控股鼓舞、刊行东说念主的蜿蜒控股鼓舞。

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兴福电子的前五大供应商包括上品兴业、宜昌兴发、云南福石等。

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招股书败露：宜昌兴发子公司兴发集团手脚国内盛名磷化工企业，领有丰富的磷矿和化工资源。兴福电子除了向宜昌兴发旗下公司采购黄磷和三氧化硫外，还采购工业级液碱、包装辅材、租借办事、工程办事、工程物质等。

其中，兴福电子的黄磷关联采购金额占黄磷总采购额的比例在2021年时达到 91.79%，后来逐年下落，到2023年降至22.96%。

2021年至2024 年 1-6 月，兴福电子向宜昌兴发采购金额永诀为 2.06亿、1.96亿、1.25亿、2866万元。对适时刻，宜昌兴发为公司第一大供应商、第二大供应商、第二大供应商、第四大供应商。

2021年至2024年上半年，兴福电子发生的关键常常性关联采购金额永诀为 2.07亿、1.99亿、1.34亿和 3351万元，公司关键常常性关联采购金额占贸易老本的比重永诀为 53.65%、29.47%、17.90%和 9.11%，呈现逐年下落趋势。

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上交场地问询函要点矜恤到关联采购问题，提到“向关联方采购黄磷与向非关联方采购的迷惑模式存在互异的具体情况、原因及合感性并测算对刊行东说念主财务数据的影响，是否适合内控条目等。”

对此，兴福电子回应称，对比关联往复订价可知，刊行东说念主向关联方采购均价与商场均价不存在关键互异。

另外，兴福电子提到公司照旧或正在开发外部供应商，或通过自建坐褥线的格局，裁汰关联采购占比。

兴福电子本次IPO，原预测插足募资15亿元，用于3万吨/年电子级磷酸名堂、4万吨/年超高纯电子化学品名堂、2万吨/年电子级氨水联产1万吨/年电子级氨气名堂、电子化学品研发中心诞生名堂及补充流动资金。

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最新上会版IPO招股书败露，公司募资金额由15亿元下调至12亿元。对比两版招股书募投资金来看，其中，1亿元补充流动资金一项被透顶删除，仅保留了四大名堂，3万吨/年电子级磷酸名堂(新建)的募资额也由之前的2.96亿元下调至1.06亿元，其余三大名堂募资额保执不变。

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